Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa ra thông báo hoãn xét duyệt hai hồ sơ ETF altcoin do Grayscale đề xuất, cụ thể liên quan đến Solana và Litecoin. Đây là một phần trong chuỗi trì hoãn gần đây của SEC đối với nhiều đề xuất ETF altcoin từ các công ty quản lý tài sản lớn.

Cùng thời điểm, SEC cũng đẩy lùi thời hạn quyết định về đề xuất cho phép quy trình mua bán ETF Bitcoin của BlackRock thông qua hình thức đổi tài sản (in-kind redemption) – một thay đổi có thể ảnh hưởng lớn đến tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của sản phẩm ETF này.

Trì hoãn kéo dài đối với ETF altcoin

Theo hồ sơ công bố hôm thứ Ba, SEC tuyên bố khởi động quy trình xem xét chính thức theo Khoản 19(b)(2)(B) của Đạo luật Chứng khoán:

“Việc khởi động thủ tục xem xét không đồng nghĩa với việc Ủy ban đã đưa ra bất kỳ kết luận nào. Thay vào đó, SEC tìm kiếm và khuyến khích các bên liên quan gửi ý kiến đóng góp về đề xuất thay đổi quy định.”

Dù cộng đồng và giới chuyên môn đánh giá khả năng phê duyệt trong dài hạn là rất cao, SEC vẫn đang giữ thái độ dè chừng. Việc trì hoãn hai ETF của Grayscale không khiến thị trường phản ứng mạnh, trái ngược với kỳ vọng ban đầu.

Cả Solana và Litecoin từng có những phản ứng giá tích cực sau các đợt trì hoãn trước, nhưng hiện tại, đà hưng phấn này dường như đã giảm nhiệt. Thị trường đang bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng và định giá lại tiến trình xét duyệt ETF altcoin.

Cập nhật mới về ETF Bitcoin của BlackRock

Song song với các hồ sơ altcoin, SEC cũng trì hoãn đưa ra quyết định về đề xuất cho phép quy trình tạo và mua lại cổ phiếu ETF Bitcoin của BlackRock thông qua hình thức đổi tài sản.

Theo hồ sơ cập nhật từ Nasdaq vào tháng 1, BlackRock đề xuất cho phép sử dụng mô hình “in-kind” – tức là nhà đầu tư có thể đổi trực tiếp Bitcoin lấy cổ phiếu ETF và ngược lại, thay vì phải qua tiền mặt như mô hình hiện tại được SEC chấp thuận.

SEC hiện đang tiếp tục mở đợt lấy ý kiến công chúng về đề xuất này và cho biết:

“Việc khởi động quy trình xem xét là phù hợp tại thời điểm này vì những vấn đề pháp lý và chính sách quan trọng liên quan đến đề xuất này.”

ETF Bitcoin của BlackRock và một số công ty khác đã được phê duyệt giao dịch từ tháng 1/2024. Tuy nhiên, cơ chế mua bán cụ thể – đặc biệt là mô hình in-kind – vẫn đang được điều chỉnh để đảm bảo tuân thủ quy định và kiểm soát rủi ro.

Trước đó, SEC từng thiên về mô hình tiền mặt (cash model), buộc BlackRock phải rút Bitcoin từ kho lưu trữ để hoàn tất giao dịch đổi ETF.

Góc nhìn dài hạn: Đang trì hoãn chứ không bác bỏ

Dù trì hoãn nhiều lần, các cuộc họp gần đây giữa SEC và các đại diện cấp cao từ BlackRock – bao gồm cả Giám đốc Bộ phận Tài sản số và Giám đốc Chính sách pháp lý – cho thấy SEC vẫn đang nghiêm túc cân nhắc các giải pháp dài hạn cho thị trường ETF tiền điện tử.

Với nền tảng vĩ mô đang thuận lợi và nhu cầu đầu tư ngày càng gia tăng, thị trường crypto vẫn đang tích lũy lực đẩy. Dù SEC tiếp tục kéo dài quy trình, nhiều khả năng một số ETF altcoin – và cả cơ chế đổi tài sản của ETF Bitcoin – sẽ được bật đèn xanh trong tương lai không xa.