Giá ETH bật tăng mạnh 10% từ thứ 2 đến thứ 3, chạm mức cao nhất trong hơn 15 tuần. Tuy nhiên, bất chấp đợt tăng giá ấn tượng này, ETH vẫn liên tục gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng ở mốc 2.800 đô la suốt tháng qua.

Điều đáng chú ý là mức kháng cự này trùng hợp với xu hướng gia tăng sử dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro giá giảm trên thị trường phái sinh ETH. Ngoài các quyền chọn mua (call) và bán (put) truyền thống, giới trader chuyên nghiệp thường kết hợp nhiều công cụ phái sinh khác nhau để xây dựng chiến lược tối ưu hóa lợi nhuận tại các ngưỡng giá cụ thể, đồng thời giới hạn mức lỗ tiềm năng.

Chính vì vậy, việc theo dõi dòng tiền và nhu cầu đối với các quyền chọn này không chỉ phản ánh tâm lý thị trường mà còn cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp đang định vị danh mục trong bối cảnh thị trường đầy biến động.

Các trader phòng ngừa rủi ro giảm giá ETH

Khối lượng hợp đồng mở (OI) trên thị trường quyền chọn ETH đã tăng mạnh từ 6,3 tỷ lên 8,3 tỷ đô la kể từ đầu tháng 4 đến đầu tuần này, cho thấy sự tham gia ngày càng tích cực của các tổ chức. Trong bức tranh đó, Deribit tiếp tục giữ vị thế thống trị, chiếm tới 72% thị phần quyền chọn ETH. Với sự tập trung như vậy, việc phân tích dòng chảy dòng vốn giữa các chiến lược giảm giá và các chiến lược trung lập hoặc tăng giá trở nên vô cùng quan trọng để hiểu rõ định hướng của giới đầu tư chuyên nghiệp.

Một trong những chiến lược nổi bật nhất được ghi nhận trên Deribit trong hai tuần gần đây là “Short Risk Reversal” – một cấu trúc giao dịch được thiết kế để hưởng lợi từ xu hướng giảm giá, đồng thời mang lại lợi nhuận ngay lập tức thông qua phí chênh lệch. Chiến lược này bao gồm việc mua quyền chọn bán (put) và bán quyền chọn mua (call) với cùng kỳ hạn, qua đó thiết lập vị thế nghiêng về giảm giá. Ngoài ra, nhờ vào khoản phí nhận được từ quyền chọn mua, chiến lược này giúp bù đắp rủi ro và hạn chế thua lỗ ở phía dưới giá thực hiện của quyền bán.

Sự phổ biến của chiến lược này phản ánh tâm lý phòng thủ đang lan rộng, khi nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp lựa chọn phương án bảo toàn vốn trong bối cảnh ETH gặp khó khăn trước ngưỡng kháng cự quan trọng.

Một chiến lược phổ biến khác phản ánh tâm lý giảm giá ngắn hạn nhưng tiết kiệm chi phí là “bear diagonal spread”. Chiến thuật này bao gồm việc bán quyền chọn mua ngắn hạn và đồng thời mua quyền chọn bán dài hạn với giá thực hiện cao hơn, nhằm tận dụng lợi thế từ sự giảm giá trị theo thời gian của quyền chọn ngắn hạn và kỳ vọng vào mức tăng biến động ngụ ý của quyền chọn dài hạn. Đây là chiến lược thường được các trader sử dụng khi dự đoán ETH có thể điều chỉnh nhẹ trong ngắn hạn trước khi phục hồi về dài hạn.

Ở chiều ngược lại, phe bò vẫn thể hiện sự lạc quan đối với đợt đáo hạn quyền chọn hàng tháng vào ngày 27/6, khi quyền chọn mua hiện chiếm tới 63% tổng khối lượng OI. Đáng chú ý, 92% quyền chọn bán ETH đang được đặt tại các mức giá thực hiện từ 2.700 đô la trở xuống — đây là các vị thế sẽ hết hạn vô giá trị nếu ETH duy trì giao dịch trên ngưỡng này cho đến ngày đáo hạn. Điều này cho thấy phần lớn nhà đầu tư vẫn đánh cược rằng ETH sẽ trụ vững hoặc tăng nhẹ, bất chấp những tín hiệu phòng thủ trong ngắn hạn.

Một phần sự thận trọng trên thị trường bắt nguồn từ việc giá ETH đã tăng tới 49% kể từ tháng 5 — mức tăng vượt trội so với các đối thủ như Solana (SOL) và XRP, vốn chỉ ghi nhận mức tăng lần lượt là 8% và 2%. Chính đà tăng nóng này khiến một bộ phận nhà đầu tư lo ngại ETH có thể đang bước vào vùng định giá quá cao trong ngắn hạn.

Thêm vào đó, mối lo lớn hơn đến từ khả năng cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường altcoin, đặc biệt nếu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt các quỹ ETF giao ngay cho các đối thủ như SOL hay XRP. Một động thái như vậy không chỉ làm lu mờ vai trò tiên phong của ETH mà còn có thể chuyển hướng dòng vốn đầu tư sang các nền tảng blockchain khác, làm xói mòn lợi thế vốn có của Ethereum trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Bitcoin tiếp tục áp đảo và hút hết dòng tiền từ altcoin

Những lo ngại về sức hấp dẫn của ETH trong mắt các nhà đầu tư tổ chức đã gia tăng, đặc biệt sau thông tin Trump Media and Technology Group — công ty do cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump nắm phần lớn cổ phần — công bố kế hoạch phát hành trái phiếu và cổ phiếu trị giá 2,5 tỷ đô la nhằm xây dựng một kho bạc Bitcoin. Động thái này không chỉ cho thấy sự ưu tiên rõ rệt dành cho Bitcoin mà còn làm dấy lên câu hỏi về vị thế dài hạn của Ethereum trong danh mục tài sản kỹ thuật số được các tổ chức hậu thuẫn.

Bổ sung thêm động lực cho sự thay đổi trong câu chuyện vĩ mô, Bo Hines — người điều hành Hội đồng cố vấn về tài sản kỹ thuật số của Nhà Trắng — tiết lộ hôm thứ 2 rằng chi tiết về “Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ” sẽ sớm được công bố, nhấn mạnh rằng “cộng đồng sẽ vô cùng hài lòng”. Những tuyên bố như vậy đang củng cố kỳ vọng rằng Bitcoin sẽ ngày càng được chính phủ Hoa Kỳ thừa nhận như một tài sản dự trữ chiến lược, từ đó thu hút dòng vốn thể chế rời xa các altcoin, bao gồm cả ETH.

Mặc dù nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá trong thị trường quyền chọn ETH đang tăng lên, điều này không đồng nghĩa với kỳ vọng rõ rệt về một đợt giảm mạnh. Thực tế, phần lớn quyền chọn bán đáo hạn vào ngày 27/6 đều nhắm đến các mức giá dưới 2.700 đô la — vùng mà nếu ETH tiếp tục giao dịch trên đó, các quyền chọn này sẽ hết hạn vô giá trị. Điều này cho thấy các chiến lược trung lập đến lạc quan vẫn đang chiếm ưu thế, tạo ra nền tảng hỗ trợ cho giá ETH bất chấp tâm lý phòng thủ hiện diện trong ngắn hạn.