Sự kiện kinh tế trọng tâm trong tuần này sẽ diễn ra vào thứ Sáu khi chính phủ Mỹ công bố báo cáo việc làm tháng 5. Tuy nhiên, trước đó, loạt dữ liệu kinh tế công bố hôm thứ Tư đã gây bất ngờ khi đồng loạt cho thấy tín hiệu suy yếu rõ rệt.

Dữ liệu đầu tiên là báo cáo việc làm khu vực tư nhân từ ADP, cho thấy chỉ có 37.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 5 – thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng 115.000 và thậm chí còn yếu hơn con số 60.000 của tháng 4. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023.

Tổng thống Donald Trump đã nhanh chóng phản ứng trên mạng xã hội Truth Social bằng cách chỉ trích thậm tệ Chủ tịch Fed: “ADP CÔNG BỐ. Powell ‘quá trễ’, giờ phải GIẢM LÃI SUẤT.”

Tiếp theo là chỉ số PMI lĩnh vực dịch vụ tháng 5 do ISM công bố, ghi nhận ở mức 49,9 – thấp hơn kỳ vọng (52) và mức của tháng 4 (51,6). Dưới mốc 50 là dấu hiệu co lại, và đây là lần đầu tiên lĩnh vực dịch vụ rơi vào vùng suy giảm kể từ một năm qua.

Cuối cùng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố Sách Be (Beige Book) tháng 5, tiếp tục phản ánh nền kinh tế đang yếu đi. Báo cáo ghi nhận: “Hoạt động kinh tế đã giảm nhẹ so với báo cáo trước. Một nửa các khu vực ghi nhận giảm sút nhẹ đến vừa phải, ba khu vực không thay đổi và ba khu vực tăng nhẹ… Triển vọng vẫn nghiêng về tiêu cực và bất định, không thay đổi so với báo cáo trước. Tuy nhiên, một vài khu vực cho biết triển vọng đã xấu đi.”

Tổng hợp các dữ liệu này đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ giảm 10 điểm cơ bản, xuống 4,36% – mức thấp nhất trong một tháng. Đồng thời, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 7 đã tăng từ 22% lên 29%, và khả năng có ít nhất một lần cắt giảm từ nay đến tháng 9 đã nhảy vọt lên 76% từ mức 58% tuần trước.

Bitcoin sẽ phản ứng ra sao?

Quan điểm truyền thống cho rằng Bitcoin cần một chính sách tiền tệ nới lỏng để tăng giá có lẽ không còn đúng – nếu nó từng đúng. Trong thực tế, Bitcoin đã tăng gần 50% từ giữa tháng 4 và lập đỉnh mới cách đây hai tuần, bất chấp việc nhiều quan chức Fed liên tục bác bỏ khả năng cắt giảm lãi suất.

Dẫu vậy, một chính sách tiền tệ mềm mỏng hơn từ Fed chắc chắn vẫn là yếu tố hỗ trợ cho thị trường. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, Bitcoin dường như không mấy hứng thú với triển vọng cắt giảm lãi suất, khi vẫn giao dịch quanh ngưỡng 105.000 USD trong trạng thái trầm lắng.

Báo cáo việc làm chính phủ vào thứ Sáu sẽ là yếu tố then chốt. Nếu số liệu tiếp tục yếu hơn kỳ vọng, khả năng Fed phải hành động sớm vào mùa hè sẽ tăng cao, biến mặt bằng lãi suất từ lực cản thành động lực thúc đẩy thị trường.

Dự báo hiện tại cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể tạo ra 130.000 việc làm trong tháng 5, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,2%.

Tín hiệu chậm lại thực sự

“Báo cáo ADP lần này thực sự cho thấy nhu cầu lao động đang suy giảm, đặc biệt ở khối doanh nghiệp vừa và nhỏ – những đối tượng đang bắt đầu cắt giảm việc làm. Điều này đáng lưu ý vì nhóm này thường chiếm khoảng 2/3 tăng trưởng việc làm,” chuyên gia kinh tế trưởng Marc Ostwald từ ADM Investor Services International nhận định trong email gửi CoinDesk.

“Không quá bất ngờ khi điều đó xảy ra giữa bối cảnh chính sách bất định và đầy mơ hồ,” ông nói thêm.

“Tôi cho rằng các chính sách siết chặt nhập cư – cả hợp pháp lẫn bất hợp pháp – đang làm thu hẹp nguồn cung lao động vốn rất dồi dào trước đây, khiến cạnh tranh gia tăng. Điều này càng góp phần tạo ra áp lực lạm phát, bên cạnh thuế quan và các biện pháp đảm bảo chuỗi cung ứng, vốn đều làm tăng chi phí vận hành doanh nghiệp.”

“Việc xu hướng này kéo dài bao lâu sẽ phụ thuộc vào mức độ chậm lại của nền kinh tế. Càng kéo dài, nguy cơ sa thải quy mô lớn sẽ càng tăng, đặc biệt ở các ngành nghề không chuyên sâu. Khi đó, yếu tố đảm bảo công việc sẽ được người lao động ưu tiên, và áp lực tăng lương có thể sẽ suy giảm rõ rệt,” Ostwald kết luận.